作為石化行業(yè)與聚酯行業(yè)的中間樞紐，PX在整個市場中扮演著舉足輕重的角色。因中國PX裝置多為催化重整一體化裝置，采用石腦油為直接原料，而石腦油的采購又受到國家的明確限制，進而一定程度上限制了國內(nèi)PX企業(yè)的發(fā)展空間。未來伴隨著生產(chǎn)工藝的革新，以甲苯甲醇、凝析油為原料的新型工藝裝置將力爭一片天地，進而不斷優(yōu)化產(chǎn)業(yè)格局，提升產(chǎn)品有效生產(chǎn)率，降低物理損耗，挖掘行業(yè)潛在價值。

表1 2019-2020年PX主要上游產(chǎn)品價格變化對比

食品級碳酸鈣,食品級氫氧化鈣,食品級重質(zhì)碳酸鈣,飼料級蒙脫石

產(chǎn)品名稱 價格類型 單位 2019年均價 2020年均價（1-11月份） 均價漲跌幅 原油WTI 主力合約 美元/桶 57.03 38.79 -31.98% 原油Brent 主力合約 美元/桶 64.16 42.6 -33.60% MX CFR中國 美元/噸 713.29 487.11 -31.71% PX CFR中國 美元/噸 897.04 572.9 -36.13% FOB韓國 美元/噸 877.04 552.9 -36.96%

通過對比原油到聚酯各產(chǎn)品年均價情況來看，聚酯原料端跌幅較大，聚酯產(chǎn)品端跌幅偏小，整體呈現(xiàn)上游跌幅大于下游產(chǎn)品跌幅。2020年PX負盈利成為常態(tài)化，年內(nèi)盈利低位為-181.13美元，創(chuàng)下有史以來最低水平。然在下跌過程中，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈整體利潤出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，尤其是原料端的PTA、乙二醇以及產(chǎn)品端的聚酯瓶片和滌綸短纖。其中產(chǎn)品端滌綸長絲、聚酯切片因主要終端領域紡織服裝內(nèi)外銷訂單銳減而跌幅最大，曾一度虧損。聚酯瓶片因為進入需求旺季、滌綸短纖因部分用于生產(chǎn)口罩無紡布的需求量大增，兩者跌幅較小，利潤增加幅度更大。總的來看，整體價值鏈從原油端向聚酯產(chǎn)業(yè)鏈傳導。

食品級碳酸鈣,食品級氫氧化鈣,食品級重質(zhì)碳酸鈣,飼料級蒙脫石

表2 2020年聚酯產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品成本及利潤對比

產(chǎn)品名稱 單位 平均成本（1-11月份） 同比變化 平均利潤（1-11月份） 同比變化 PX 美元/噸 668.73 -18.77% -99.43 -228.51% PTA 元/噸 3651.59 -33.56% 27.22 -93.37% 乙二醇-煤制 元/噸 3791.19 -2.29% 175.67 -123.20% 滌綸長絲POY150/48F 元/噸 5569.06 -27.86% 45.66 -84.17% 滌綸短纖 元/噸 5465 -28.10% 371 79.20% 聚酯切片 元/噸 4718.31 -30.68% 154.32 -35.43% 聚酯瓶片 元/噸 5118.01 -29.40% 332.57 98.45%

食品級碳酸鈣,食品級氫氧化鈣,食品級重質(zhì)碳酸鈣,飼料級蒙脫石

近幾年向后一體化以及向前一體化程度在不斷加強，涌現(xiàn)了一批配套較為完善的生產(chǎn)企業(yè)，以中間產(chǎn)品PTA為例，國內(nèi)PTA工廠相繼在補原料短板、向上游延伸產(chǎn)業(yè)鏈，規(guī)模化產(chǎn)品發(fā)展上進行布局。例如像已經(jīng)投放的恒力石化、恒逸石化及榮盛石化，還有即將投放的盛虹石化等，均是向上游PX發(fā)展。未來聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的一體化程度將進一步加深，“按需定價”將成為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的新模式，從而整體產(chǎn)業(yè)發(fā)展更為合理化、健康化。

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